双通道等政策推动了医院处方加速外流，连锁药店也盼来了“好日子”。
12月7日，随着达嘉维康的上市，连锁药店在A股市场再添一军。截至收盘，该股报23.70元/股，涨逾91%。
处方外流加速
今年以来，连锁药店迎来了政策的又一红利期。
今年9月，国家医保局联合国家卫健委发布《关于适应国家医保谈判常态化持续做好谈判药品落地工作的通知》，要求各省份11月底至少有一家符合双通道条件的零售药店提供药品供应服务。
11月，商务部在 《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》中 提出，到2025年要培育形成1至3家超五千亿元、5至10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业的目标。
再加上此前的取消药店间距限制、医院内外报销同等化等一连串的相关政策，为连锁药店的发展铺平了道路。
自2017年底开始，公立医院被取消药品加成后，医院对药品销售的态度也随之发生了明显变化。
某北京三甲医院药房的工作人员告诉健康界，“去年我们医院为了应对政策，单独设置了一个药房，后来被举报后，马上就被取缔了”。
所以可以看出，公立医院此前“以药养医”的模式再难延续，这更是加速了处方的外流。
数据显示，2020年我国处方外流规模新增427亿元，相比于2019年增长了280亿。
据浙商证券测算，至2020年，我国处方外流率约为7%。预计到2030年，处方外流率可升至10%，外流规模将达1700亿元，其中连锁药店可承接的处方药需求约1000亿元。
在上述商务部的《指导意见》中可以看出，未来连锁药店的市场格局或将进一步向头部集中。
随着处方药需求逐渐向院外转型的过程，连锁药店市场规模在不断的扩大中。
浙商证券预测，至2030年，零售药店整体销售额将由4300亿提升至5200亿。其中十强药店的收入占比将以每年3%的增幅继续提升，至2023年，十强药店收入规模将达到1600亿，2021年至2023年的年均增长率达23%。
从已上市的四大连锁药店的财报来看，为了顺应市场规模的扩大，各头部公司纷纷开启了“野蛮生长”的模式。
截至2021年前三季度，益丰药房、老百姓、大参林、一心堂共有门店31375家，较2020年底增加了5626家。其中，益丰药房前三季度净增门店1255家、一心堂净增1151家、大森林净增1590家、老百姓新增门店1866家。
政策利好、规模扩张，带来的是业绩的水涨船高。
三季报显示，四大连锁药店收入均已突破百亿关口。其中大参林前三季度实现营业收入 123.56 亿元，同比增长17.75%。
从达嘉维康的招股书来看，该公司主要收入来源集中在湖南，区域连锁属性限制了整体规模。不过前三季度收入仍有近19亿元，净利润超5000万。
尽管零售药店的市场规模在不断扩大，但净利润及毛利率水平却相对明显弱势。
因此，在大市场、低利润的背景下，行业也在不断探索新模式应对药品价格的下降。
目前，承接处方外流的渠道主要有连锁药店、DTP（专业药房，即患者在医院获得处方后可直接购买药品并为患者提供专业指导与服务的药房）、院边店。
相比于传统连锁药店，DTP药房有更高的盈利能力。据头豹研究所统计，DTP药房模式净利率约8%至15%，高于普通零售药店5%至7%的水平。
头豹研究所指出，DTP药房相较普通零售药房的OTC药品具有长期性、稳定性的特点，有助药房获得持续稳定的现金流。未来DTP药房势必会逐渐成为药品零售行业发展的主流。
达嘉维康招股书透露，公司未来计划推动专业药房新零售模式，进一步扩大区域范围内DTP药房的布局，并将“互联网+”及“患者大数据分析” 融入传统药品零售行业中。
DTP模式也同样成为头部连锁药店的发展重心。
在老百姓半年报中，“大力发展DTP药房” 被重点突出。截至6月，该公司已拥有DTP药房145家。
头豹研究所预计，未来五年，中国DTP行业年复合增长率将达21%。到2023年，市场规模有望达到1077.7亿元人民币。
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